沪镍
基本面分析：全球流动性问题在各国积极的货币和财政政策出台之后逐渐有所缓解，加上国外主要经济体疫情发展逐渐进入新增放缓情况，资本市场交易情绪逐渐有所缓解，修复反弹有所出现。而且近期美元指数继续上行动力弱化，趋于回落调整，也对有色形成边际支持。
其实从当前情况来说，当前我国需求处在一个修复过程，开工率呈现广泛的回升，但是由于境外输入压力也造成一定反复。但从外贸角度来讲，第二季度国外主要经济体均可能呈现明显的负增长，外贸订单料会从外需下滑的角度对国内形成一定的影响。尤其镍下游不锈钢对应的家电、小商品、石化装备等均存在较为不利的影响，因此需求端预期依然是偏空的，这将是一个偏空预期的兑现过程。当然，在需求端反映过程中，市场也会关注国外矿产端供应端的影响过程，目前就处在这个供给端扰动增加的过程中，因此有色走势会更为波动反复。由于当前发展受疫情发展时间和程度影响较大，因此后续在修复、冲击过程中继续呈现反复过程。后续进一步的宏观看点，要看原油的基础导向，经济数据及需求预期差等。
从供需来看，矿石端供给扰动显著增加。随着菲律宾疫情发展，防控措施升级至4月底，镍矿石出口受到显著影响，引发镍价回升。而从电解镍库存来看，电解镍库存波动有所反复，国外至23万吨附近反复，国内期镍库存则出现回落，但国内需求清淡。国内电解镍生产3月回升，镍铁产量受需求及利润下滑影响回落，但印尼生产同比显著增加并有可能继续向国内进口，因此镍铁国内减产压力显著。目前来说，不锈钢降库存意愿强烈，但减生产意愿相对较为温和，近期大厂现货盘价下调，但期价走势趋稳。相对来说不锈钢价格逐渐有一定优势，但低迷情况可能延续
后期关注要点：菲律宾、印尼矿石政策实施、供应具体变化，贸易顺畅度；国内电解镍供应及库存变化；下游不锈钢停开工变化和库存消化情况；国内外镍铁产量变化和下游消化情况；新能源汽车发展及增速。
操作建议：沪镍2006震荡调整，短期关注95800点支撑，有效的情况下多单可继续参与并持有反之多单离场待调整至较强支撑位时多单方可再次参与。参照区间:95800-96800.盘中如有疑问，欢迎致电咨询。
锦泰期货综合部：余美林
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