上周国内外镍价走势先跌后涨，价格再次重返高位。镍矿方面，镍矿1.5%CIF 均价 82 美元/湿吨，较此前一周均价持平，铁厂亏损备货积极性较弱，镍矿下行压力较大；镍铁方面，SMM8-12%高镍生铁均价 1260 元/镍点（出厂含税），较此前一周均价上涨 15 元/镍点，印尼镍生铁均价 1255元/镍点（到港含税），较此前一周均价上涨 20 元/镍点，钢厂需求回暖铁厂挺价，镍铁渐有回升趋势。上周镍价在低位再次得到支撑，出现了明显反弹，主要有两个方面的原因，首先是镍铁减产的预期，由于镍价的大幅回落，已经击穿了镍铁厂家的生产成本，因此周中也是传出了镍铁厂家减产的消息，受此支撑，镍铁价格以及镍价都并未进一步回落，而是出现反弹。其次是下游不锈钢价格的企稳回升，截止上周五民营 304 冷轧现货价格已涨至 17100 元/镍，钢厂利润空间得到修复，周内社会库存连续三周呈现下降态势，因此镍价下跌主要动力也是出现了缓解。但是我们对于镍价上涨的持续性依然持悲观态度，目前虽然不锈钢价格有所回升，但是下游不锈钢消费并未表现良好复苏迹象，我们预计明年初的不锈钢减产依然会出现，这对于镍的需求来说仍是重要压制。但是在镍矿价格出现明显下跌之前，镍铁的边际成本继续会让镍价难以打开下跌空间。
因此，我们认为短期内镍价继续上行的空间有限，但要打开新的下跌空间还需更多的等待，暂时仍将维持高位震荡。
2021年第52周铜冠金源期货镍周报
