沪镍白天受印尼起草禁止新增 NPI 产能的消息刺激拉涨,NI2212 合约收于198230元/吨。然而该说法仅停留在起草的环节就可能遭到反对,同时WTO 裁定印尼禁矿和矿物提炼加工义务违法 WTO 规定,并将于 12 月 20 日提交 DSB 流程,此后印尼有可能修改当前限制性法案,可能会通过加税和调整定价方式的手段提高镍产业链附加值和税收,但取消垄断资源的法案后,定价中枢会出现下移。宏观上美元指数反弹抑制商品上涨空间。国内托底经济的政策频频吹风,但具体落地政策出台可能要等明年两会后。目前疫情对生产、物流和消费的限制都比较大,不锈钢频频爆出减产的消息,拖累镍消费。特别是临近月底,持货商倾向于去库换现,现货升水可能又要面临考验。然而进口亏损虽然收窄但仍然不利于进口清关,进口货源偏紧,俄镍升水小幅上调,可见库存仍然非常低,市场存在结构性矛盾。当前低库存、低市场流动性的背景下波动率放大,整体维持高位震荡的格局。