镍价夜盘冲高回落，伦镍收于27395美元/吨，NI2303合约收于209550元/吨。宏观方面耶伦和美联储官员放鹰，美元近期偏强的表现抑制风险资产。供应端高价刺激产量增长，额外有小规模由硫酸镍转产纯镍的产量，同时进口窗口打开，促进保税区库存清关，供应缓步增加；需求端价格下跌后现货成交转暖，下游刚需入市补库，成交有所回暖，现货升水仍在高位。此外，不锈钢厂预计复产至12月产量水平，新能源汽车回归慢一些，可能在3月左右，2月供需过剩环比收窄。目前库存缓慢累积但仍在低位，主力合约挤仓的基础虽然被削弱，风险却没有完全解除，空头情绪释放后，还需警惕旺季再度拉涨的风险。下方支撑先看20.5万一线。
