基本面来看，随着菲律宾逐步进入雨季，镍矿进口将逐步回落，镍矿价格将继续保持坚挺。这也将为国内镍铁带来一定成本支撑。精炼镍方面，国内电解镍产量在新产线投产之后，产量逐步回升；而进口方面，进口流入有限，因此国内纯镍供应偏紧的格局还难以打破。未来关注镍豆纳入交割之后现货市场的变化。镍铁方面，菲律宾雨季镍矿供应偏紧，国内镍铁厂成本支撑下产量回升程度有限，加之印尼镍铁新增产线多延期投产，且年内完成达产的可能较低，镍铁供应过剩局面或将有所修复。此外，印尼未来若对镍铁征收关税可能会提高镍铁成本。需求方面，11月不锈钢处于供需两弱的状态，在成本支撑坚挺的情况下，预计现货价格稳中偏弱，社会库存或进一步累积。预计11月份镍价格维持震荡走势，波动区间在180000-210000元/吨之间。风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期
