目前的基本面来看，从上至下均出现了相对利空的因素。镍矿主要是供应恢复，如果没有什么大的国家政策因素，那么必然还会持续增加供应，矿价供应过剩格局，矿价下行会下移成本线。镍铁主要是增产预期保持不变，山东以及印尼的新产能投产会使国内以及全球的镍铁供应充足，年初预估对于 2019 年镍铁的产量增长会很大，基本可以弥补需求缺口。国内近期又消息称部分钢企停止采购镍铁，可见镍铁的增产很难被下游消化。不锈钢自身的矛盾也是表现在需求上，库存一直在积累，且创出了新高，这很难想象是在 4、5 月消费小旺季的数据，如果终端保持不佳，那么整个产业链，特别是不锈钢产业链会受到打击。纯镍自身近期表现还是不错的，主要是低库存支撑，但随着进口窗口打开，低库存的支撑力减弱。除此之外，新能源汽车补贴部分退出在 6 月 1 日开始执行，所以 5 月份电池企业还是会大力生产。这是目前唯一较好的消息，但 6 月 1 日之外可见产量会放缓。所以综上所述，基本面几个方面都比较利空，目前价格向下打的空间可能还需要镍铁以及不锈钢价格的配合，不然向下的空间可能也不会太大。
