盘面走势：今日，有色金属涨跌互现，其中沪镍小幅回暖。沪镍主力1907合约开盘价为97220元/吨，小幅上升0.79%收于98100元/吨。持仓量增加1008手至28.5万手，成交量增加15584手至74.7万手。
现货方面：
SMM5月21日讯：早上俄镍较无锡1906普遍升水300元/吨，金川镍较无锡1906合约普遍报升水1600-1800元/吨。早交易时段，盘面价格走高，下游基本以观望为主，早上俄镍9.78万元/吨附近有少量成交，金川镍下游基本等金川公司出厂价之后考虑是否入市采购。十点半后，镍价继续小幅走高，俄镍成交为改善。金川出厂价报出99400元/吨后，部分贸易商下调升水促成交，金川成交较早交易时段稍改善。主流成交于98300-99600元/吨。库存方面：
今日上海期货交易所镍库存减少29吨至8158吨。
LME镍库存增加432吨至164532吨。
整体上来看，两大期货交易所的显性库存均为四年内的低位，由于目前进口窗口打开，国内低库存情况或将有所改善。
行业信息：
SMM网讯：多金属矿商South32发布的报告显示，截止于2019年3月31日的2018/2019财年前三季，其镍产量（来自控股99.9%的哥伦比亚Cerro Matoso）同比下降近6.2%至3.05万吨，其中第三季同环比分别下降近12.2%和9.6%至9400吨；其镍销量同比下降近5.3%至3.04万吨，其中第三季同环比分别下降约15.7%和12.5%至9100吨。 本财年的镍产量目标未变，仍为4.05万吨。宏观信息：
SMM5月21日讯：上午，澳洲央行发布了5月货币政策会议纪要，会议纪要中再次提到降息的可能性，加深了市场对6月降息的预期，澳元兑美元AUD/USD短线下跌近20点。 会议纪要中提到中国时表示，全球贸易急剧放缓与中国经济增长放缓有关。中国进口额的下降基本上是跨区域的，尽管与美国贸易额的大幅下降表明新关税导致的贸易转移也是一个因素。预计中国的增长将
在预测期内逐渐放缓至2021年中期。预计这将继续拖累东亚和欧元区贸易密集型经济体的外部需求; 最近有关东亚出口订单的数据已经受到抑制。
行情预判：
供应方面，近期国内镍铁产能有所上升，主因山东鑫海镍铁产能不断投放，目前8台炉子已经全部出铁，印尼方面的产能将在二季度集中释放，整体投放速度快于市场预期，镍生铁供应逐渐转为宽松的格局，而节前开始进口窗口的打开也导致纯镍供应将有所增加，目前国内低库存情况已有所缓解。需求方面，不锈钢库存目前仍然处于历史高位，钢厂在5月将会有300系的减产计划，下游消费依旧疲弱，呈现旺季不旺的现象。目前镍铁价格也随着镍价下行而受拖累，虽然全国多数主要高镍生铁都保持盈利状态，但整体利润率在下滑且内蒙的EF工厂已处于盈亏边缘。另外，因印尼5月Harita库存量不足，叠加斋月影响各矿山放假1-2周，印尼整体出货量较4月有所下滑。预计短期内镍价或将维持震荡整理态势，夜间沪镍或围绕97000元/吨关口震荡，仅供参考。
广州期货研究所
研究员 宋敏嘉
资格号 F3046597
020-22139859
