镍不锈钢品种：
电解镍：本周LME镍现货升贴水维持小幅贴水状态，国内俄镍对沪镍主力转为贴水，俄镍对无锡升水持续回落，俄镍进口利润处于盈亏平衡状态。LME镍库存维持下降态势，全球精炼镍显性库存继续下降。SMM数据显示，本周华东镍现货库存增3000吨。
镍矿镍铁：本周中镍矿价格持稳为主，镍铁价格表现平稳，镍板对高镍铁升水走强。即期原料计算高镍铁利润依然丰厚，后期该利润状态或难以持续。鑫海镍铁新增产能全部投产，内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于10月份出铁，其他国内新增镍铁产能集中在四季度，印尼新增镍铁产能则集中于5-8月份与年底。
铬矿铬铁：因市场对后市悲观，铬矿港口库存回升，铬矿价格持续回落。近期内蒙古高碳铬铁主产区开工率一直处于高位，四川等地区开工率大幅回升，同时进口量可能大增或进一步加剧高碳铬铁市场供应压力，而不锈钢厂对高碳铬铁需求稳中趋降，后期高碳铬铁价格或仍偏悲观。
不锈钢：本周钢厂在长达近一个月时间的挺价后价格首次出现明显下跌，但周五下午因镍价弹升，不锈钢价格重回原先水平，整体市场成交依然清淡，因钢厂要求代理不允许低价销售，不锈钢库存创连创年内新高。目前不锈钢厂计划来看，五六月份供应可能不会出现明显的下降，而六月份开始需求或逐渐进入传统淡季，因此后市价格并不乐观。不锈钢新增产能来看，山东鑫海200万吨300系不锈钢产能可能延后到年底或明年，印尼德龙100万吨300系不锈钢产能或于7-8月份投产，若后期进口方坯受反倾销影响，则不排除该产能投产时间延后的可能性。
不锈钢库存：据Mysteel数据显示，本周不锈钢库存继续上升， 300系库存再创新高，200系与400系库存亦增加。300系库存细分来看，无锡库存继续创新高，佛山库存亦继续攀升；热轧库存大幅增加，冷轧库存亦高位攀升。整体来看300系不锈钢库存再创新高，或表明市场压力依然较大。
镍观点：当前镍价是现实供需偏紧下的预期供应过剩炒作行情，因近期预期压力一直无法兑现、现实供需仍然偏紧，在印尼动乱引发镍供应担忧下发生空头踩踏行情。从新增产能计划来看，中线压力依然巨大，但最大压力或在四季度以后，三季度可能会受到印尼德龙不锈钢投产和金九银十传统消费旺季的支撑，因此目前暂不会太过悲观，在预期供应压力兑现之前，价格仍会有较大反复。短期来看，全球镍板库存较低是当前大背景，低库存会提升镍价的上涨弹性；镍铁长期维持高利润状态不现实，但是当前镍供需依然偏紧，五月份基本处于供需平衡状态；不过300系不锈钢库存连创新高，后期只有通过供应缩减或者需求爆发来解决，但随着六月份不锈钢进入传统消费淡季，加之宏观环境并不乐观，因此最后不锈钢供应缩减的概率偏高，从而可能拖累镍需求。因此，镍供应压力迟迟没有兑现，但需求有可能走弱；如果后期供应可能出现缩减从而改变原有利空预期，则镍价可能短期见底；如果后期证实印尼供应稳定、原有投产计划亦不受影响，则镍价高位震荡后重新回落，但最悲观时期未到下行空间有限。
不锈钢观点：近期304不锈钢利润回升，或导致供应维持高位，本周300系不锈钢库存继续创新高，尽管数据显示四月份不锈钢进口大幅下降，但库存依然持续攀升，或表明供应压力依然巨大。近期钢厂价格开始松动，后期供应压力依然较大，需求可能走弱，且未来不锈钢新增一体化产能较多，低成本产能将导致行业平均成本下降，中线价格依然不乐观。
策略：镍与不锈钢价格短期中性，中线偏空。
风险点：宏观利好导致不锈钢需求回暖、库存明显下滑；镍铁供应压力迟迟未能兑现。
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5月26日华泰期货镍不锈钢周报
