镍不锈钢品种：
电解镍：近期LME镍现货贴水持续扩大，国内俄镍对沪镍主力小幅升水，俄镍对无锡由贴水转为微幅升水，俄镍进口利润有所扩大。上周LME镍库存一度出现较大增幅，令市场对隐性库存产生担忧，但后续并未持续增加，需继续观察。近期沪镍库存连续三周回升，国内精炼镍总库存持续小幅增加，但总体上仍处于偏低水平。
镍矿镍铁：近期中镍矿价格持稳为主，昨日镍铁价格小幅回升，镍板对高镍铁维持升水。即期原料计算高镍铁利润依然丰厚，后期高利润状态或难以持续。鑫海镍铁新增产能全部投产，内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于10月份出铁，印尼新增镍铁产能则集中于四季度，6-7月份新增镍铁产能较少。据SMM了解，当前印尼镍矿出口配额无配套冶炼项目的约达1000万湿吨，约占当前可用配额的36%，若后期印尼政府严查并收回配额，则可能影响中国镍矿进口。SMM数据，5月份中国镍生铁产量为4.78万镍吨，环比下降0.31%，同比增28.13%。
铬矿铬铁：近期铬矿港口库存略有下降，但铬矿价格维持弱势。内蒙古高碳铬铁主产区开工率仍处于高位，同时进口量大幅增加进一步加剧高碳铬铁市场供应压力，而不锈钢厂对高碳铬铁需求稳中趋降，因此后期高碳铬铁价格或仍偏悲观。不过当前南方部分高铬工厂成本压力显现，南方地区开工率开始逐渐下滑，或为价格带来一定支撑。
不锈钢：近期不锈钢价格维持偏弱态势，市场成交偏淡，当前300系不锈钢厂排产计划来看，六月份产量或微幅下降，虽然部分不锈钢厂公布减产检修计划，但暂时主要以200系为主，对300系影响较小。六月份300系不锈钢供应微降，但需求或逐渐进入传统淡季，因此后市价格可能仍不乐观。若高库存压力未能在六月份减轻，则七月份不锈钢产量可能受到影响。
镍观点：镍价中线偏空，但短期供需仍不宽裕、镍板库存偏低，需警惕印尼镍矿与中国新能源汽车的政策变动。中线产能来看，虽然预期供应迟缓，但最终不会缺席，中线大格局依然偏空。不过因中线新增产能最大压力在四季度以后，三季度可能会受到印尼德龙不锈钢投产和金九银十传统消费旺季的支撑，所以目前暂不是最悲观的时候。短期来看，不锈钢高库存或最终拖累镍需求，国内精炼镍库存缓步回升、镍铁价格继续下滑则表明供应压力在逐渐显现，但近期宏观数据有所回暖，同时有消息表明印尼德龙不锈钢产能可能会提前投产，加之印尼镍矿配额忧虑，镍价虽然中线看空，但短期走势可能仍会反复。
不锈钢观点：近期304不锈钢利润再次回落，六月份排产或表明供应依然处于高位，300系不锈钢库存压力难以消化，六月份不锈钢需求即将进入传统消费淡季，虽然304不锈钢价格处于偏低水平，但供需矛盾未能解决之前，价格或依然不乐观。预计后期304不锈钢利润将继续下滑，最终影响供应下降。
策略：镍与不锈钢价格谨慎偏空。
风险点：宏观利好导致不锈钢需求回暖、库存明显下滑；印尼政府重审镍矿配额；中国新能源汽车政策变动；镍铁供应压力迟迟未能兑现。
