电解镍：本周LME镍现货贴水持续扩大，基本上已经回归前期大幅收窄前的水平，俄镍对无锡近月小幅升水，俄镍进口利润大幅增加，进口需求刺激镍贸易升水攀升。本周沪镍库存与仓单大增，其中库存周增幅达53%，仓单周增幅达81%，或有部分原因受本周沪镍交割影响，但国内精炼镍现货库存亦在持续攀升。近期沪镍库存连续四周回升，SMM数据显示，本周华东精炼镍现货库存再增2000吨，国内精炼镍库存共增7835吨至4.53万吨，保税区库存继续小幅下降，中国精炼镍总库存仍继续增加。
镍矿镍铁：本周中镍矿价格继续持稳，镍铁价格微增，镍板对高镍铁升水再创年内新高，即期原料计算高镍铁利润依然丰厚。后期新增产能来看，内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于10月份逐步开始出铁，印尼新增镍铁产能集中在四季度，但印尼青山4台炉或于6月底开始逐步投产快于预期，金川WP第三四台炉子从三季度延后到年底。近日印尼大洪水影响部分镍铁工厂与矿山生产，同时干扰运输与港口装船，为短期镍价带来提振作用，但该利好不会改变中线供应趋增大势。本周五印尼政府要求镍矿出口企业年底前冶炼厂建设进度达标，否则取消出口许可证，据SMM了解到此举或影响到近一千万吨的镍矿出口配额，但因为考核时间在年底因而短期影响有限。
铬矿铬铁：近期铬矿港口库存小幅下降，但铬矿价格弱势不改。内蒙古高碳铬铁主产区开工率一直处于高位，但因南方工厂成本倒挂严重，南方地区开工率持续下降。需求来看，因部分不锈钢厂检修，不锈钢对高碳铬铁需求持续回落。因此，若内蒙古主产区开工率维持高位，则后期高碳铬铁价格或仍偏悲观，不过南方部分高铬工厂成本压力显现，因此下方空间可能亦有限，价格或表现为弱势阴跌。
不锈钢库存：据Mysteel数据显示，本周不锈钢库存继续攀升，300系库存小幅增加，200系与400系库存维持升势。300系库存细分来看，无锡库存高位再次攀升，佛山库存高位小幅回落；热轧库存微降，冷轧库存继续小幅增加。整体来看300系不锈钢库存仍维持高位，或表明市场供应压力依然较大。
不锈钢观点：本周广青、北海诚德等企业宣布检修计划，或影响300系炼钢产量6-9万吨，加之近期镍价弹升为不锈钢价格带来情绪上的提振作用，本周304不锈钢价格小幅上涨。不锈钢下游因对后市悲观多数未锁定原料库存，因此价格上涨后成交略有好转。但因300系不锈钢库存处于高位、需求在消费淡季中可能后劲不足，因此市场表现较为谨慎。预估短期不锈钢价格会有所回暖，但库存压力远超历史同期，在库存压力消化之前，弹升空间可能有限。
镍观点：镍价中线偏空，但短期印尼洪水与印尼政府重审镍矿出口企业冶炼厂进度的消息为价格带来支撑。中线产能来看，虽然预期供应偏慢，但最终不会缺席，中线大格局依然偏空。不过因新增产能最大压力在四季度以后，三季度可能受到印尼德龙不锈钢投产和金九银十传统消费旺季的支撑，因此目前暂未到最悲观时期。短期来看，不锈钢高库存或最终拖累镍需求，近期开始出现一些300系不锈钢产能检修；国内精炼镍库存逐步回升，近期增幅较大；镍板对镍铁升水创年内新高，这些迹象或表明供应压力可能在逐渐显现，短期印尼利好逐渐消化后或重回弱势。
策略：镍与不锈钢价格中线偏空，短期中性。
风险点：宏观利好导致不锈钢需求回暖、库存明显下滑；中国新能源汽车政策变动；镍铁供应压力迟迟未能兑现。
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6月17日华泰期货镍不锈钢周报
