周一国内经济数据密集公布，二季度 GDP 年率、6 月规模以上工业增加值年率、6 月社会销售品零售总额年率等均符合或超预期，显示中国经济韧性。基本面上，镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与 ATI 合资公司关税排除请求而大幅增加，叠加国内镍铁新增加速供应，镍铁价格对镍板支撑将逐步削弱。近期因 6 月印尼斋月、洪水、台风等影响镍铁进口略显紧张，镍铁价格有所跟涨，但新增释放和正常生产后预计 7 月下旬镍铁供应将恢复正常。前期沪镍价格挤仓上涨暴露上期所镍板标准品低库存的风险，特别是在不锈钢需求无明显减弱和 NPI 压力释放仍未足够情况下，任何利多都易在价格上反应。下游不锈钢端因镍铁价格跟涨不多而保持微利或微亏，产量难以回落，库存高位短期难以改善，叠加下游传统淡季，不锈钢后市看弱。近期进口持续关闭，外盘领涨下镍价或再次演绎 6 月交割时行情。不锈钢需求仍未看到实质性大幅回升，因此本周镍价或迎调整，但价格整体预计底部抬升式箱体震荡。
产业链：
一）上游矿端：
菲律宾和印尼镍矿出口活跃，国内镍矿累库存趋势不变。数据显示2019 年 5 月国内镍矿进口量为 518.9 万吨，环比上月增加 32.49%；2019年 7 月 12 日当周港口镍矿库存 1344.05 万吨，环比上周增加 52.78 万吨。
二）中游镍铁及电解镍：
2019 年 6 月镍铁金属产量数据环比上月增长 10.38%至 5.57 万吨，因其他新增和前期检修的产能投产导致。2019 年 5 月电解镍产量 1.39万吨环比增加 1.5%，因金川及茂联产量增加。
三）下游不锈钢：
2019 年 6 月 21 家样本钢厂不锈粗钢 231.1 万吨，同比上涨 22.1%。
无锡佛山两地 7 月 12 日当周不锈钢总库存 47.95 万吨，较前一周下降0.7 万吨，库存维持高位。
四）下游新能源汽车：
2019 年 5 月国内新能源汽车产销量分别为 11.2 万辆和 10.4 万辆，同比上涨 16.9%和 1.8%。2019 年国家对电动车的补贴或迎来大幅退坡，一些电动车企顺势推出“保价”政策，一季度产销情况两旺，环比超预期增长。但抢装期过后，新能源汽车产销大幅削减或成常态。6 月 6 日，国家发改委、生态环境部、商务部三部委联合印发《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案（2019-2020 年）》，提出地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消。严禁各地出台新的汽车限购规定，已实施汽车限购的地方政府应根据城市交通拥堵、污染治理、交通需求管控效果，加快由限制购买转向引导使用。该政策客观上将对新能源汽车消费起到一定促进作用。总体上，新能源汽车产销增长对上游硫酸镍的需求将持续改善，中长期上驱动镍价上涨。
7月15日南华期货镍周报
