近期公布的经济数据显示了中国经济韧性。目前市场预期下周美联储降息概率 100%,资产估值有修正预期。基本面上,镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与 ATI 合资公司关税排除请求而大幅增加,叠加国内镍铁新增加速供应,镍铁预计价格回落,对镍板支撑将削弱。下游不锈钢库存高位有所缓和,不锈钢产量因有利润而难以回落,且下游传统淡季到来,不锈钢后市看弱。7 月上交所仓单持续增加且 7 月末镍铁增量较 6 月增量翻倍,但钢厂不锈钢排产不减,短期镍价预计将反复。