镍不锈钢品种：
镍观点：三季度全球镍供需仍处于缺口状态，在全球精炼镍库存拐点（库存开始大幅回升、供需过剩）出现之前，镍价仍以偏强为主，但1.6万美金上方全球大部分镍产能都处于较好的盈利状态，若镍矿供应无瓶颈则中线镍供应将持续增加，而不锈钢库存高企、利润下滑，因此后期不锈钢或难以为镍价带来足够推升力量，当前镍价焦点主要在于镍矿供应的不确定性。近期因印尼利益集团博弈引发镍价大幅波动，若后期印尼政府确定维持原有2022年禁矿计划，则1.6万美金镍价或存在一定高估；若禁矿时间提前至今年或明年，则镍价可能仍有一定上行空间。近期全球精炼镍显性库存有回升迹象，去库存状态可能暂告一段落：因硫酸镍需求疲软，近期不断有隐性镍豆库存流出；中国精炼镍进口大幅亏损导致保上海税区库存持续攀升，但因需求不佳国内精炼镍库存不减反增。当前300系不锈钢产量处于历史峰值，但不锈钢库存再创新高，供应压力下不锈钢价格并未随原料镍铁价格走强，反而持续走弱，不锈钢利润不断下滑，因而后期300系不锈钢继续增产的动力可能不强，若旺季未能消化库存压力，则四季度不锈钢产量或无法长期维持高位，但因当前仍有利润，因此9月份不锈钢产量或持稳为主。未来镍铁供应将持续增长（如果镍矿供应不出问题），未来供需有可能重新转为过剩。镍中线的供应压力依然巨大（NPI与湿法新增产能投产，停产产能复产），虽然供应压力兑现的过程缓慢，但暂无任何迹象表明预期供应压力将会消失，中线仍不太乐观，不过兑现时间可能在四季度甚至2020年后，三季度镍可能维持缺口状态。
不锈钢观点：300系不锈钢库存重临高位，不锈钢产量持续攀升，8月份300不锈钢产量或回到历史峰值，若后期需求无明显好转，则不锈钢供应压力较大。但不锈钢库存压力传导到产量需要极端条件，虽然当前不锈钢厂利润已经开始走弱，不过三季度不锈钢产量将维持高位。因此304不锈钢表现为供应压力较大、需求疲软，而产量仍将维持高位，304不锈钢价格难言乐观，近期304不锈钢价格的上涨更多受镍价的影响，一旦镍价走弱则304不锈钢价格可能无太多支撑力量，304不锈钢价格表现或弱于镍价。
策略：单边：在全球精炼镍库存拐点出现之前，镍价短期走势可能仍以偏强为主，但近期印尼利益集团博弈带来政策的较大不确定性，且全球精炼镍去库可能短期暂告一段落，因此镍价短期观望，304不锈钢价格谨慎偏空。套利：镍等待国内外市场反套机会，暂观望。
风险点：宏观转弱、消费持续萎靡，不锈钢库存大幅攀升导致钢厂亏损。精炼镍隐性库存流出导致全球累库，镍铁投产进度加快。印尼镍矿政策。镍豆交割问题。
8月26日华泰期货镍周报
