镍矿供应偏紧，沪镍延续涨势
盘面走势：今日，有色金属普飘红上行，沪镍延续涨势。沪镍主力1910合约开盘价为124380元/吨，小幅上行1.18%收于125580元/吨。持仓量减少18074手38.6万手，成交量减少23.4万手至72.9万手。
现货方面：
SMM8月27讯：俄镍较沪镍1910报贴水200到贴水100元/吨左右，金川镍较沪镍1910合约普遍报升水800-900元/吨，俄镍贴水整体报价维稳，主要因国内进口亏损仍较大，国外货源流入偏少，低价货难收，持货商挺升水意愿强烈。金川升水稳中走弱。早交易时段，镍价一直围绕日均线12.52万窄幅波动，少量需求释放，于12.52万交投相对集中。第二交易时段，镍价拉涨至12.6万盘整，临近上午收盘，回落至日均线附近，现货买兴受打压，成交寡淡。金川公司上海出厂价126300元/吨，较昨天上调1300元/吨，主流成交于125200-126400元/吨。库存方面：
今日上海期货交易所镍库存持平吨至29404吨，LME镍库存增加420吨至150426吨。
行业信息：
SMM网讯：2019年7月印尼不锈钢进口环增300%至2.5976万吨，7月进口量环增主要因印尼当地冷轧产线故障（海关总署显示进口热轧不锈钢等产品为进料加工贸易方式）。2019年1-7月印尼不锈钢进口量同比减61%至31.73万吨（2018年1-7月印尼不锈钢进口量80.73万吨）。
宏观信息：
SMM网讯：据财联社，国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心今日发布的《中国杠杆率报告（2019年二季度）》显示，截至二季度末宏观杠杆率为249.5%，上半年共计提升5.8个百分点，其中二季度仅提升0.7个百分点。报告称，二季度杠杆率增幅大幅回落将给后续增长带来压力，且态势恐较难持续，因此需要容忍杠杆率的适度抬升，将重点放在体制、结构与效率上，把握好稳增长与稳杠杆的动态平衡。
行情预判：
基本面来看，虽然镍价走势偏强，但近期不锈钢价格均有一定幅度的下调，目前不锈钢市场处于传统淡季，市场需求不佳，不锈钢价格上涨乏力，国内不锈钢库存仍在垒库，下游需求持续疲弱，截至至8月23日无锡、佛山的库存达到52万吨，不锈钢库存不断垒库并处于历史高位，下游消费持续疲弱。镍矿供应方面，此外近期印尼公布新的禁矿规划、菲律宾出货量最大的高品位镍矿山SR LANGUYAN将于10月停止开采等利好消息叠加可能在短期引发市场对镍矿供应端的担忧，整体来看，8月不锈钢厂300系订单排产达到121万吨，较7月有小幅增加，预计9月不锈钢排产或维持高位；供应端，当前镍铁成交活跃，多数镍铁厂已经排单至9月，短期镍铁供应偏紧但长期看镍铁增产压力仍在。预计短期内或以震荡偏强运行态势为主，夜间沪镍或围绕124000元/吨关口震荡，仅供参考。
广州期货研究所
研究员 宋敏嘉
资格号 F3046597
020-22139859
