操作建议：
一、技术面：
宏观上，8 月中国官方 PMI 环比回落 0.2%至 49.5%，但财新 PMI 提升至50.4%。基本面上，镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与 ATI 合资公司关税排除请求而增加，国内镍铁新增供应兑现，三季度 npi 额外增量有限。下游不锈钢库存新高运行，不锈钢产量因有利润而难以回落，9 月钢厂排产预计继续增长，对镍板需求继续增加，印尼部长提前禁矿录音推高镍价。2020 年 1 月 1 日起印尼停止全面禁矿，短期镍价将继续大幅上行。
二、期限结构：
金川镍较期货升水高位略有收窄，因期货价格抬升和现货需求有所脱节；俄镍较期货贴水回落至合理区间，但现货市场有挺升水意愿。进口窗口继续关闭，目前内外盘交替拉涨，进口亏损未见明显收窄，短期期限结构建议可做空金川镍-俄镍价差。
三、加工利润：
硫酸镍加工利润方面，近期加工利润经回落，建议可做空硫酸镍加工利润。
四、比价:
近期进口亏损未见明显收窄，建议沪伦比暂时观望。镍铝比价方面，鉴于当前铝、镍盘面均有所反弹，而镍价弹性更大，建议可做多镍铝比价。镍较锌弹性更大但在相对高位，建议可多镍锌比。
9月2日南华期货镍周报
