宏观上,中国降准,美国降息,叠加中美 关系缓和,宏观预期有所修复。基本面上, 镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及 美国商务部未通过青山与 ATI 合资公司关 税排除请求而增加,国内镍铁新增供应兑 现,三季度 npi 额外增量有限。下游不锈 钢库存新高运行,不锈钢产量因有利润而 难以回落,9 月钢厂排产下降,对镍板需 求预计回落。印尼 2020 年 1 月 1 日起全 面禁矿出口,镍价中枢将上升,近期消息 消化后内外盘比价有望回升,进口亏损将 收窄,镍价偏强震荡,上升趋势不变。