内外走势：周五LME镍大幅上扬，截至北京时间15：00，3个月伦镍报17530美元/吨，日涨1.33%。沪镍主力1911合约探低回升，日内最高138970元/吨，最低134850元/吨，收盘价138370元/吨，较上一交易日收盘价涨1.43%；成交量189.21万手，日增34.2万手；持仓40.18万手，日增13628手。基差扩大至1270元/吨；沪镍1911-1912月价差扩大至80元/吨。
市场焦点：（1）当地时间9月17日，美国公布3批对华加征关税商品排除清单通知，共有437项商品，从2018年12月28日至今，已经公布了11批次。（2）欧盟委员会主席容克周四表示，他相信脱欧协议将在最后期限前获得通过。（3）INSG周四报告中称，今年7月全球镍市场供应缺口扩大至6700吨，前一月修正后为缺口2700吨。
现货分析：9月20日SMM现货1#电解镍报价136900-137300元/吨，均价137100元/吨，日涨450元/吨。SMM报道，上午镍价整体围绕13.7万附近盘整，现货反响平平，主要因前半周镍价大幅下泄至13.5万附近后，下游入市积极采购补库，后半周镍价企稳反弹至13.7万附近后，成交略有下滑，下游短期库存暂够，多数选择观望。
仓单库存：周五沪镍仓单合计20856吨，日减6吨；9月19日，LME镍库存为157770吨，日减3768吨。
主力持仓：沪镍主力1911合约前20名多头持仓149515手，日增3890手，空头持仓128082手，日增1483手，净多持仓21433手，日增2407手，多空均增，净多增加。
行情研判：9月20日沪镍主力1911探低回升。英国脱欧协议有望通过，欧元、英镑走升，美元承压下行，同时美国排除部分加征对华关税商品，市场忧虑稍缓，利好镍价，不过下游不锈钢需求疲弱、库存高企，钢企减产意愿增加，对镍价形成压力。现货方面，上午现货反响平平，主要因前半周镍价大幅下泄至13.5万附近后，下游入市积极采购补库，后半周成交略有下滑，下游短期库存暂够，多数选择观望。技术上，沪镍主力1911合约走长下影线，突破138000阻力位，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪镍1911合约可在138000元/吨附近轻仓做多，止损位136000元/吨。
