7-8月份镍价涨幅明显，主要受益于不锈钢增产和镍矿供应端利好的推动，但九月份后不锈钢因高库存低利润逐渐成为镍价继续上涨的制约因素；虽然三元电池需求可能会有所好转，但是因硫酸镍溢价一直倒挂，镍豆生产硫酸镍持续亏损导致隐性镍豆库存不断流出，因而对镍需求支撑力量有限；伦镍处于1.8万美元附近则印尼禁矿利好大部分已经被价格消化，九月份如果其他镍矿主产国（菲律宾、新喀）供应没有太大变化，则镍价继续上升的动力可能暂时不足，加之镍豆隐性库存不断流出、停产产能陆续计划复产，因此镍价需警惕短调风险。
不过当前利空依然有限，300系不锈钢减产与镍铁供应过剩的利空并未出现，因此镍价可能抗跌，价格或维持高位震荡。四季度印尼镍铁供应将持续增加，而国内不锈钢产量或难有增量，四季度原生镍可能存在小幅供应过剩，2020年后再次出现供应缺口，直至印尼镍铁和湿法新增供应大量释放弥补缺口。
沪镍继续保持震荡走升的行情，期价站稳20日均线之后开始向139700附近的压力位进攻。如果期价顺利突破次压力继续走升的概率大增。多单可以顺势跟进，依托20日线止损。但是也要注意一但突破失败面临再次回落寻支撑的阶段，多空都有机会，节奏的把握很重要。
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美尔雅期货济南分公司 木秀华
