内外走势：周三LME镍震荡偏弱，截至北京时间15：05，3个月伦镍报17130美元/吨，日跌0.20%。沪镍主力1911合约低开低走，日内最高137580元/吨，最低135140元/吨，收盘价136080元/吨，较上一交易日收盘价跌1.81%；成交量161.61万手，日减90124手；持仓31.56万手，日减52226手。基差扩大至-30元/吨；沪镍1911-1912月价差缩小至70元/吨。
市场焦点：（1）美国众议院议长佩洛西宣布，民主党正在对美国总统特朗普进行正式弹劾调查。美国政治风险令美元承压。（2）美国9月谘商会消费者信心指数实际公布125.1，大幅低于预期133，前值134.2。（3）8月电网工程投资完成额累计2378亿元，累计同比下降15.2%；电源工程投资完成额累计1533亿元，累计同比增加5.2%。
现货分析：9月25日SMM现货1#电解镍报价135800-136300元/吨，均价136050元/吨，日跌950元/吨。SMM报道，今日镍价整体偏弱震荡，自13.7万跌至13.55万附近，持货商积极出货，下游成交相较昨天略有好转，但贸易商之间交投清淡，主要因国庆假期来临之前，囤货成本较高。
仓单库存：周三沪镍仓单合计21507吨，日减42吨；9月24日，LME镍库存为156108吨，日减846吨。
主力持仓：沪镍主力1911合约前20名多头持仓108709手，日减30386手，空头持仓94590手，日减17493手，净多持仓14119手，日减12893手，多空均减，净多减少。
行情研判：9月25日沪镍主力1911低开低走。国内镍矿供应紧张忧虑仍存，镍矿港口库存呈现下降趋势，对镍价形成支撑，不过终端行业表现缺乏亮点，下游不锈钢需求疲弱、库存高企，钢企减产意愿增加，对镍价形成压力。现货方面，今日镍价整体偏弱震荡，持货商积极出货，下游成交相较昨天略有好转，但贸易商之间交投清淡，主要因国庆假期来临之前，囤货成本较高。技术上，沪镍主力1911合约日线MACD绿柱增长，关注133500位置支撑，预计短线震荡调整。操作上，建议沪镍1911合约可在135000-138000元/吨区间高抛低吸，止损各1500元/吨。
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