镍矿价格继续反弹,NPI 利润将被压缩, NPI 价格的补涨,304 不锈钢价格补涨,9 月份304 不锈钢实时成本的倒挂状态已被修复。不锈钢端的供需关系将成为后续的重要矛盾,侧重关注国内 300 系不锈钢的惜售行为的持续性。结合镍矿进口超预期的现实与外盘库存的“游戏”,多空因素互现,则节前建议观望为主。不锈钢短期受惜售情绪影响而有所支撑,但其库存的蓄水池已不断放大,且惜售热轧资源的宽度决定了其改轧的特性,则短期做多钢厂利润策略缺乏安全边际。