【镍：库存大降支撑伦镍，料内盘仍以震荡为主】
隔夜伦镍小幅回落，沪镍假期前小幅回落。宏观方面，国庆假期期间公布的海外主要经济体制造业PMI疲弱，美国9月ISM制造业指数跌至2009年6月以来新低，美国9月ISM非制造业PMI创2016年8月以来新低，欧元区9月制造业PMI创2012年10月以来的最低水平，法国9月制造业PMI不及预期及前值，德国9月制造业PMI创2009年6月以来最低水平，也反映出各国经济下行压力普遍加大，数据疲软也使得投资者避险情绪升温，假期前两日欧美股市表现明显不佳。国内方面，节前公布的我国9月制造业PMI略高于预期，意味着制造业下行压力有所缓和。从行业面来看，上游镍矿价格和海运费偏强，镍铁现货报价坚挺，硫酸镍节前价格也有明显上调，镍产业链在印尼禁矿提前的背景下在原料端仍偏强。随着印尼于2020年1月1日开始禁矿，而菲律宾也很难弥补镍矿缺口，随着10月份后菲律宾渐入雨季，且有消息称菲律宾Tawi-Tawi地区的高品位镍矿山将无限期停采，预计4季度原料供应仍偏紧。而下游不锈钢排产仍处在较高位置，明年或将还有一定的新增产能，对原生镍的需求仍在，中长期来看镍价仍然是易涨难跌的格局。短期来看，海外主力多头并未明显撤出，国庆假期期间伦镍库存明显减少，挤仓行情下多头势力仍在。国内方面镍的下方空间不会太大，不过波动性亦不小。
操作上，近期以震荡为主，镍作为资金面影响更为明显的品种，投资者需持续关注主力多头资金情况。目前镍仍未走出趋势性方向，不过下方空间不会太大。镍价波动性仍然较大，投资者须谨慎操作。
