虽然宏观经济压力较大，但镍当前运行逻辑依旧集中在印尼禁矿政策对远期供需平衡的影响，矿价持续走高，两个月上涨近65%，成本支撑铁厂坚挺报价，节前国内钢厂镍铁招标价已经走高至1200元/镍出厂含税，现货成交则集中在1215元/镍；海外库存持续走低，继中秋节后一周亚洲出库2.2万吨之后，国庆假期期间，LME再度降库2.5万吨（主要集中在亚洲库），库存创下近7年新低。
不过，虽然矿价与镍价联手走高，库存走低，全球并不缺镍资源，所缺的是冶炼产能，中国以及印尼NPI产能依旧处于爬坡的过程，印尼湿法投产可期。印尼禁矿政策短期扭转了中国产出继续增长的预期，但需要注意到高矿价下，新增红土镍矿来源对国内的补充，如新喀以及危地马拉，新喀的储量远超菲律宾（2016年储量数据），以及禁矿前在当前配额下的抢矿出口，国内镍矿垒库缓释明年减量，所以在当前矿价以及镍价下，远期供应并不悲观。但是从当前持仓以及库存结构数据上来看，多头依旧占据主动，所以短期镍价维持高位运行，但长期并不看好，关注未来镍矿垒库节奏以及主力资金动向。
沪镍依旧处于横盘震荡局面，走出了冲高回落的行情。但是日线来看期价依旧在震荡区间运行，而且也给了投资者很好的建仓机会，期价触及区间上沿压力位突破失败之后就是很好的布局空单的点位。沪镍继续横盘调整，短期无明显继续看下压形态的发展，长期的窄幅震荡后出方向概率较大，空单可背靠137000压力重新介入或者持有，上破138000压力离场。
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美尔雅期货济南分公司 木秀华
