镍不锈钢品种：
电解镍：LME镍现货升水持续走强，俄镍进口维持较大亏损。LME镍豆库存持续大幅下滑，或因LME镍部分多头参与交割所致，注册仓单占比高位小幅回落，虽然全球精炼镍供应维持缺口，但近期库存大幅下降或转为隐性库存，对价格提振作用有限。
镍矿镍铁：进口镍矿价格持续攀升，近两个月镍矿价格涨幅超过50%，镍铁价格亦持续上行，但因不锈钢价格涨幅相对较弱，不锈钢厂可接受的高镍铁价格较低，高镍铁价格涨幅明显不及镍矿，从而导致高镍铁利润逐步下滑，镍板对高镍铁升水自历史高位回落。
铬矿铬铁：近期铬矿商报价坚挺，高碳铬铁处于供应缩减、库存低位、需求尚可的状态，价格表现偏强。但因高碳铬铁产能仍过剩，且10月份后可能陆续有新增产能投产，因此高碳铬铁价格短期偏强，中期可能仍不太乐观。
硫酸镍：硫酸镍对电解镍溢价有所修复，硫酸镍价格回升，一定程度可能表明三元电池需求好转。十月份新能源汽车电池需求将较八九月份有所回暖，溢价修复后可能对精炼镍需求形成一定支撑。
不锈钢：300系不锈钢库存连创新高，不过当前300系不锈钢库存集中在钢厂和代理手中，市场上流通货源压力并不算大。在亏损严重之前，不锈钢产量亦难以出现缩减，若后期需求无明显好转，则不锈钢供应压力难以消化，且当前库存无法参与期货交割，因此304不锈钢现货价格可能存在一定压力。不过当前304不锈钢利润临近亏损，后期供应继续大幅增加的可能性较小（主要增量可能在于200系转产300系），甚至不排除小幅回落的可能，从而十月需求维持的情况下，供需情况可能不会继续恶化。
镍观点：短期印尼禁矿利好大部分已经被价格消化，四季度如果其他镍矿主产国（菲律宾、新喀）供应没有太大变化，则镍价继续上升的动力可能暂时不足。镍豆库存虽然大幅下滑，但可能主要转为隐性库存而非下游消化。不过当前镍利空依然有限，300系不锈钢大量减产与镍铁供应过剩的利空并未出现，因此镍价可能下有支撑、上缺乏动力，价格或维持高位震荡，而打破震荡格局的因素在于其他镍主产国的供应变动（向上）或300系不锈钢开始出现明显减产（向下）。近期印尼镍铁投产进度加快、传统镍企产量环比上升、300系不锈钢产量出现小幅下滑，短期镍价可能存在调整的风险。
不锈钢观点：印尼计划禁矿令镍矿价格大幅上涨，镍铁厂挺价惜售，304不锈钢价格成本可能维持高位。但300系不锈钢库存再创新高，而产量维持高位，若后期需求无明显好转，则不锈钢供应压力难以消化。价格上来看，304不锈钢价格短期受成本支撑，供需矛盾将逐步后移，后期除非不锈钢减产检修导致供应下降，库存出现拐点进入被动去库状态，否则价格难有太大起色。
策略：单边：镍价大方向仍以偏多思路对待，不过除非供应再度缩减或300系不锈钢减产，否则短期价格上下行空间皆有限，短期存在调整的风险，暂观望；304不锈钢价格中线偏空，短期若出现减产令库存出现拐点，则偏多思路对待，否则观望。套利：基于交割品因素在价差合适时可考虑对不锈钢进行跨市场套利。
风险点：消费持续萎靡，不锈钢钢厂亏损减产；精炼镍隐性库存流出导致全球累库；镍铁投产进度加快；镍豆交割。
