镍不锈钢品种：
镍观点：短期来看，巴布亚新几内亚政府因环境污染问题要求无限期关闭Ramu Nico矿山，或将影响中国镍钴中间品供应量3万镍金属吨/年，再度引发市场对短期供应担忧，本周镍价大幅反弹。300系不锈钢库存高企、利润临近亏损，但除非出现大幅度亏损或设备故障，否则不锈钢产量将维持高位，因此四季度精炼镍需求可能持稳为主，直到304不锈钢亏损过大引发减产致使不锈钢供应压力向上游传导（九月份产量小幅下滑、十月预计有所回升）。
中线供应来看，精炼镍供应增量主要在于湿法产能和复产产能，最近可能投产的湿法产能主要在于OBI项目，但亦无确切投产时间，2020年上半年可能会出现一些复产产能，但复产需要较长时间，2020年上半年精炼镍产量可能难有明显增量。中线需求来看，印尼禁止矿出口后，中国镍铁和300系不锈钢产能大面积延后，从而导致2020年不锈钢对镍需求增量可能不及预期。不过因印尼禁矿和菲律宾高镍矿山关停导致中国镍矿和镍铁品位下滑，不锈钢厂增加精炼镍使用量满足生产需要，在印尼高品位的高镍铁大量释放之前，精炼镍需求将出现一定增量。因此精炼镍中线供需可能供应难有增量、需求小幅增长，在湿法产能投产或印尼高品位的高镍铁大量释放之前，精炼镍去库持续。
不锈钢观点：印尼计划禁矿令镍矿价格大幅上涨，但九月份印尼镍矿和镍铁进口量环比大增，印尼镍矿出口配额集中在四季度使用，今年四季度到明年一季度国内镍矿供应将较为充裕，且随着印尼镍铁进口量持续上升，国内供应紧张格局缓解，四季度304不锈钢成本可能高位小幅回落。300系不锈钢库存再创新高，除非亏损严重否则产量将维持高位，若后期需求无异常好转，则300系不锈钢供需格局将继续走弱；且一旦高镍铁价格回落令成本松动，则可能会有囤货库存流出进一步打压市场。价格上来看，304不锈钢价格偏悲观，后期除非不锈钢大量减产检修导致供应明显下降、库存出现拐点进入被动去库状态（本周有一家不锈钢厂检修，但影响产量很有限，需要继续观察），否则304不锈钢价格难言乐观。
策略：单边：镍价短期偏强，但当前位置单边选择观望；304不锈钢价格谨慎偏空。套利：可考虑买NI1912空SS2002；镍板与镍豆价差超过一万则可考虑做二者价差收窄（盘面）。期权：暂无。
风险点：买NI空SS风险点在于300系不锈钢减产、以及不锈钢厂联合挺价。
10月28日华泰期货镍不锈钢周报
