周四，LME库存环比下降114吨，Cash/3m维持升水。价格方面，伦镍下跌0.09%，沪镍夜盘下跌0.73%，报收127960，远期back贴水仍维持较高水平。基本面上，现货价格跟随盘面走势，下游不锈钢厂刚需补库为主，不锈钢消费转好预期仍在。现货方面，周四国内现货价格成交134100～136000元/吨区间，俄镍现货对1912合约升水2550元/吨，金川镍平均升水4000元/吨，持货商交割意愿强。进出口方面，根据模型显示，进口窗口未持续打开，11月镍板进口量预计增加较少。镍铁方面，印尼青山和金川各正式投产一条产线，但11月起印尼青山减产20%下镍铁供应恐重新紧张。不锈钢需求方面，无锡佛山两地调研社会库存环比下降，但现货价格未受到提振，不锈钢厂远期冶炼利润维持平稳，旺季11月减产不多，短期对镍需求仍有支撑。
展望后市，短期不锈钢消费旺季和纯镍库存低支撑镍价，但旺季过后不锈钢库存较高需警惕。本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主，运行区间预计120000~140000元/吨。
