镍观点：昨日Mysteel数据显示，十月份中国镍矿进口环比下降3.33%，同比增23.11%，其中菲律宾下降明显、印尼小幅增加，自印尼进口数据与近期印尼海关出口数据相差较远，进口量不及预期，不过不排除因航运影响进口增量在十一月数据体现。Mysteel数据显示，十月中国镍铁进口量环比明显下降，未锻轧非合金镍进口量环比亦继续下降，整体来看，十月进口数据未能证实进口压力大增的预期，对价格影响偏多。近期俄镍进口窗口开启、进口货源流入令沪镍仓单持续增加；印尼港口恢复镍矿出口、印尼海关数据10月镍矿出口量剧增担忧、印尼镍铁投产进度加快；加之需求端三元电池和不锈钢疲态、不锈钢隐性库存令价格持续下行，多重利空导致镍价持续承压弱势运行。虽然中线镍矿仍可能供应不足，但短期供应仍旧宽裕，无更多供应端利好的情况下，镍价定价权回归需求端，而不锈钢高库存下的主动去库行为和隐性库存担忧令价格持续下行，加之新能源汽车市场萎靡，镍价亦难维持高位受累回落，短期镍价可能仍处于调整下跌阶段，不过近期因进口数据不及预期，可能出现局部反弹。镍价下方支撑时间上在于不锈钢去库进度，空间在于镍铁的成本支撑。
不锈钢观点：近期304不锈钢现货价格持续下行，镍铁价格亦受拖累不断下调，内蒙古地区高镍铁生产利润已经降至较低水平，其他地区利润尚可，整体来看表现偏弱。300系不锈钢产量维持高位，不锈钢高库存下引发主动去库行为打压价格，加之部分钢厂囤有的大量隐性库存向市场转移引发担忧，而需求以平稳为主无亮点，短期300系不锈钢供需格局可能维持弱势。不过需注意佛山市场冷轧库存降幅较快，若后期隐性热轧库存得以有效消化，则在刚需支撑下市场可能进入被动去库状态令价格触底回升。短期SS2002合约较现货贴水较大，且当前304不锈钢市场供应压力主要在于热轧，冷轧压力相对较小，因此不建议过度追空SS2002。
策略：镍价短期谨慎偏空，在中线走势中定性为调整阶段，短期进口数据不及预期或有局部反弹；304不锈钢谨慎偏空，但不建议过度追空。套利：暂无。期权：暂无。
风险点：镍风险点在于供应端再度缩减，印尼港口出矿政策；不锈钢风险点主要在于不锈钢厂出现明显减产、印尼镍矿政策变动、不锈钢下游库存低位补库行为。
