内外走势：周四LME镍探低回升，截至北京时间15：00，3个月伦镍报14350美元/吨，日涨0.14%。沪镍主力2002合约下探回升，日内最高114800元/吨，最低112300元/吨，收盘价114010元/吨，较上一交易日收盘价涨0.45%；成交量142.33万手，日减27726手；持仓30.32万手，日减6842手。基差缩小至5540元/吨；沪镍2001-2002月价差缩小至110元/吨。
市场焦点：（1）美联储会议纪要显示，美联储官员普遍认为，除非经济状况发生重大变化，否则他们可能不需要再次降息。（2）WBMS数据显示，2019年1-9月全球镍市场供应短缺6.69万吨，1-8月的缺口为7.71万吨，而2018年全年供应短缺10.29万吨。（3）中国海关数据显示，10月中国镍铁进口16.88万吨，环比下降18.86%，同比增加85.83%；10月镍矿进口685.37万吨，环比减少3.33%，同比增加23.11%。
现货分析：11月21日SMM现货1#电解镍报价116800-122300元/吨，均价119550元/吨，日跌2900元/吨。SMM报道，金川镍较沪镍1912合约报升水6900-7300元/吨，金川和俄镍升水均较本周有所回落，主要因部分仓单货流入现货市场，货源增加。上午持货商反馈，虽镍价大幅下跌，需求并未有明显好转，临近年末，下游消费趋弱。目前看空后市者居多，市场观望为主，交投量有限。
仓单库存：周四沪镍仓单合计35737吨，日减245吨；11月20日，LME镍库存为66924吨，日增750吨。
主力持仓：沪镍主力2002合约前20名多头持仓85766手，日减4616手，空头持仓96201手，日减4909手，净空持仓10435手，日减293手，多空均减，净空减少。
行情研判：11月21日沪镍主力2002下探回升。10月进口自印尼镍矿大幅增加，而自菲律宾进口量下降，不过未来自菲律宾进口量仍有增长预期，目前国内镍矿港口库存呈现上升态势，镍矿供应缺口得到一定消化，对镍价形成压力，不过10月我国镍铁产量及进口量出现回落，镍铁供应上升势头放缓，对镍价形成支撑。现货方面，上午持货商反馈，虽镍价大幅下跌，需求并未有明显好转，临近年末，下游消费趋弱，目前看空后市者居多，市场观望为主，交投量有限。技术上，沪镍主力2002合约承压5日均线，日线KDJ运行至超卖区，预计短线震荡调整。操作上，建议沪镍2002合约可在113000-115000元/吨区间高抛低吸，止损各1000元/吨。
