镍：周四，LME库存环比持平，Cash/3m维持贴水。价格方面，伦镍低位反弹1.22%，沪镍夜盘上涨0.55%，报收114290，沪镍期限结构走平。
基本面上，现货价格跟随盘面走势，下游不锈钢厂观望为主，不锈钢消费偏弱。现货方面，周四国内现货价格成交116800～122300元/吨区间，俄镍现货对1912合约升水2100元/吨，金川镍平均升水7050元/吨。进出口方面，根据模型显示，进口窗口打开，基差小幅走弱，持货商交意愿强烈，现货总体趋向宽松。镍铁方面，印尼青山和金川各正式投产一条产线，青山减产未实现，镍铁流通充足价格承压。综合来看，供应端预期平稳偏宽松。不锈钢需求方面，无锡佛山两地调研社会库存环比增加，现货价格低迷，不锈钢厂远期冶炼利润回落打压镍价预期，12月钢厂预期增加，需求端对镍支撑减弱。
展望后市，短期不锈钢排产高支撑镍价，但淡季来临不锈钢库存高消费转弱叠加镍供给宽松预期上涨动力不足。本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主，运行区间预计113000~125000元/吨，套利方面继续关注沪镍价差收敛机会。
