全球原生镍的供需经历了一、二季度的降库后,逻辑上进入三、四季度需逐渐垒库,当前的降库行为已与基本面背离。不锈钢前期的“蓄水池”或将逐渐关闭,但不锈钢现货信心仍不强,后期若不锈钢无论是减产还是钢厂端的盘价下调,其之于镍价的影响都将是负反馈,短期延续空头思绪,而下方空间或将有限,国内 NPI 成本线附近或将面临短暂支撑。后期重点关注内盘仓单数据及国内 NPI 盈亏。