镍：周一，LME库存环比增加72吨，Cash/3m维持贴水。价格方面，伦镍下跌1.13%，沪镍夜盘下跌0.14%，报收114010。基本面上，现货价格跟随盘面调整，下游不锈钢厂观望为主，不锈钢消费偏弱。现货方面，周一国内现货价格成交116900～122200元/吨区间，俄镍对1912合约升水降至1500元/吨，金川镍平均升水6500元/吨。进出口方面，根据模型显示，进口窗口打开，基差开始走弱，仓单库存进入流通，现货总体趋向宽松。镍铁方面，11月印尼青山和金川各投产一条产线，青山减产未实现，镍铁流通充足价格承压。综合来看，供应端预期平稳偏宽松。不锈钢需求方面，无锡佛山两地调研社会库存环比下降，现货价格低位反弹，不锈钢厂远期冶炼利润平稳，但淡季消费叠加减产预期需求端对镍支撑下降。
展望后市，短期不锈钢排产高支撑镍价，但淡季来临不锈钢库存高消费转弱供给宽松预期上涨动力不足。本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主，运行区间预计110000~125000元/吨，套利方面继续关注沪镍基差收敛机会。
