内外走势：周三LME镍延续跌势，截至北京时间16：13，3个月伦镍报13190美元/吨，日跌1.27%。沪镍主力2002合约五连阴，日内最高108020元/吨，最低103360元/吨，收盘价104020元/吨，较上一交易日收盘价跌3.9%；成交量216.1万手，日增93.4万手；持仓40.1万手，日增38648手。基差扩至4230元/吨；沪镍2001-2002月价差扩至220元/吨。
市场焦点：（1）淡水河谷出售新喀里多尼亚镍厂股份。（2）特朗普就美中贸易谈判发表悲观言论，暗示在明年美国总统大选之后再进行协议。
现货分析：12月4日SMM现货1#电解镍报价106400-110100元/吨，均价108250元/吨，日跌3300元/吨。SMM报道，俄镍和金川镍升水均有上移，主要因镍现货前期一直交投清淡表现不佳影响贸易商拿货意向、而近期下游补货需求又释放比较流畅，令场内的可流通货源显得偏紧俏。
仓单库存：周三沪镍仓单合计37395吨，日增1025吨；12月3日，LME镍库存为68982吨，日减54吨。
主力持仓：沪镍主力2002合约前20名多头持仓95951手，日增6663手，空头持仓132894手，日增14625手，净空持仓36943手，日增7982手，空头增仓大于多头。
行情研判：12月4日沪镍主力2002延续跌势，创下7月10日以来新低，空头氛围仍占主导。印尼镍矿抢出口效应，镍矿品味也相对较高，镍矿港口库存继续上升，以及下游不锈钢进入淡季，需求走弱，国内镍矿供应缺口持续消化，另外印尼政府发布新的税务优惠条例，将有利于其国内镍产业加快建设，对镍价形成压力，不过菲律宾受雨季影响，镍矿出口能力下降，对明年的缺口填补能力仍存忧虑，对镍价有所支撑。现货方面，俄镍和金川镍升水均有上移，主要因镍现货前期一直交投清淡表现不佳影响贸易商拿货意向、而近期下游补货需求又释放比较流畅，令场内的可流通货源显得偏紧俏。技术上，沪镍主力2002合约顺延5日均线下滑，关注布林线下轨支撑，预计仍将震荡偏弱。操作上，建议沪镍2002合约可背靠105300元/吨之下逢高空，止损参考108000元/吨。
瑞达期货研究院：金属小组
TEL：4008-8787-66
rdyj@rdqh.com
