镍观点：近期镍价持续回落，需求端利空是拖累镍价的主要因素，但随着镍铁价格跌至970元/镍点附近，即期镍矿价格计算，全国已有接近一半的高镍铁产能陷入亏损，虽然当前暂无高镍铁厂因亏损而减产（山东镍铁厂检修并非亏损所致），但若镍矿价格维持坚挺，则高镍铁价格继续下行的空间可能有限。因未来镍矿供应大概率存在缺口，镍矿价格可能难有太大下跌空间，从而为镍铁价格带来一定支撑作用。近期不锈钢热轧隐性库存处于高位，主动去库存行为持续打压不锈钢价格，从而对镍价形成拖累，而镍铁供应端并无利好出现。昨日钢厂大幅下调304不锈钢价格，但镍价反应较为平淡。整体来看，在镍铁厂因亏损出现明显减产、或不锈钢热轧隐性库存得以有效消化之前，镍价可能都难以乐观，但当前较多镍铁厂已经出现亏损，若亏损继续扩大则减产可能出现，而且不锈钢市场上冷轧库存处于较低水平，下游企业多数手中无货，因此当前价格下镍价悲观情绪缓解，下方空间可能已经有限。
不锈钢观点：昨日钢厂大幅下调不锈钢现货与远期价格，近期部分钢厂检修减产的消息未能提振市场情绪。近期 304 不锈钢持续回落，市场成交暂无明显转好，贸易商多数持观望意见，备货意愿低，进入年末以清理库存、回笼资金为主。虽然部分钢厂热轧隐性库存较高，价格持续下跌其库存却未能得到明显消化，但当前不锈钢价格可能已经部分反映该利空因素，加上304不锈钢冷轧库存一直处于低位，下游亦处于空仓状态，不锈钢价格持续大幅下调的可能性不高，当前价格下继续看空或需谨慎。不过当前利好也较为有限，在热轧库存有效消化或者钢厂真正实施减产之前，304不锈钢价格可能都难言乐观，预计暂以弱势震荡为主。
策略：镍价仍持谨慎偏空观点，但下方空间可能有限，建议前期空单逐步减仓；304不锈钢暂时观望。套利：无。期权：无。
风险点：镍风险点：供应端再度缩减，镍铁厂亏损幅度加大导致减产，不锈钢需求好转。
