按照全球镍月度供需情况去看,当前镍仍处于供应过剩阶段,而印尼的镍铁产能的新增、复产仍在持续,镍的供应端压力增加;需求端的不锈钢前期“蓄水池”风险仍在,不锈钢现货信心不强,后期若不锈钢无论是减产还是钢厂端的盘价下调,其之于镍价的影响都将是负反馈,当前钢厂盘价已连续下调,且钢厂减产预期在 12、1 月有望强化,镍的供需背离,建议短期逢高沽空,而下方空间或将逐渐收窄,国内 NPI 成本线附近逐级测试支撑。后期重点关注不锈钢减产及国内 NPI 盈亏情况。