基本面：信息面，印尼近期有镍矿船被扣留，引发印尼存在走私偷运可能。供给方面，印尼今年生产加工镍150万吨，远高于86万吨的目标水平，由于年底将实施禁矿令，导致印尼镍矿生产加速上升。不过印尼下修到2022年镍冶炼产能前景，镍冶炼厂建设进度不如预期，春节前国内镍铁企业将集中检修，供应端压力将有所缓和，同时菲律宾进入雨季，镍矿出口能力下降，叠加印尼镍矿出口量有所回落，对镍有一定支撑。需求方面，近期电解镍显性库存持续回升，其中伦镍库存增量更大，接近10月初大幅下降前的水平，叠加下游不锈钢需求表现平淡，对镍价压力增加。据Mysteel统计，12月10日，国内精炼镍总库存量6.96万吨，较上周五库存增加0.47万吨。截至12月18日，LME镍库存为133710吨，日增3486吨，连增8日。截止12月13日当周，上海期货交易所镍库存为37642吨，周增272吨
持仓：沪镍2002合约前20名多头持仓94628手，减少1450手，空头持仓105085手，减少2283手。
策略建议：供给端支撑镍价的同时需求较为疲弱，短期镍价震荡运行。
风险因素：需求远低于预期。
