镍观点：本周LME镍库存继续大幅回升，高镍铁近半产能亏损后部分工厂出现检修计划，高镍铁厂惜售挺价，利润得以修复，但不锈钢价格维持弱势，未能跟随镍铁价格反弹，不锈钢亏幅扩大。Mysteel消息春节期间国内镍铁企业计划集中检修，但当前高镍铁利润已经得以修复，部分盈利的镍铁厂检修计划或打折扣。当下原生镍供应略有收缩，但需求仍维持偏弱态势，不锈钢价格若一直维持弱势则抑制镍价弹升空间。
中线供应来看，精炼镍供应增量主要在于湿法产能和复产产能，最近可能投产的湿法产能主要在于OBI项目和格林美项目，但2020年上半年之前暂无确切投产时间，2020年上半年可能会出现一些复产产能，但复产需要较长时间，因此2020年上半年精炼镍产量可能难有明显增量。中线需求来看，因印尼禁矿和菲律宾高镍矿山关停导致中国镍矿和镍铁品位下滑，不锈钢厂增加精炼镍使用量满足生产需要，在印尼高品位的高镍铁大量释放之前，精炼镍需求将出现一定增量。因此精炼镍中线供需可能表现为供应难有增量、需求小幅增长，在湿法产能投产或印尼高品位的高镍铁大量释放之前，精炼镍去库持续。因此，中线来看，2020年上半年可能依然存在供需缺口，2020年四季度后镍供需面可能转空。
不锈钢观点：本周不锈钢钢厂远期订单在前期火热成交后市场开始逐渐降温，一方面临近年末商家急于回笼资金，多以让利出货为主，买货意愿不高，另一方面钢厂近期冷轧现货资源将集中到港，市场担忧情绪显露。前期不锈钢热轧隐性库存的利空因素可能已经逐渐被价格消化，同时钢厂产量逐渐出现小幅下滑、镍铁价格回升，304不锈钢价格利空情绪有所缓解，短期价格出现企稳，但随着年尾临近需求将逐渐走弱，钢厂产量降幅可能不及需求降幅，后市或仍不乐观，预计短期以震荡为主。
策略：单边：镍、不锈钢单边趋势策略暂观望，短期利好有限不足以支撑价格进入上升趋势，后期仍存在重新走弱的可能。套利：中线考虑做空304不锈钢冷热轧价差。期权：无。
风险点：镍风险点：镍铁减产超预期。做空304冷热轧价差风险点：冷轧产能投放不及预期。
12月23日华泰期货镍不锈钢周报
