中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：铁厂集中检修预期增强叠加禁矿窗口临近。
我们的观点：在预期明年矿端供应减少情况下，铁厂的压力无法向上游传导，集中检修预期增强，对镍价有所提振，钢招走高至1045元/镍；另一方面，低价去库效果较为明显，社会库存压力缓解，尤其是年底前贸易代理等通过出货缓解资金压力后，未来不锈钢价格走势可能更为健康，但是某钢厂的库存压力可能令市场趋于谨慎。在镍铁端有减产预期，而下游不锈钢库存去化压力缓解的背景下，镍市场的平衡有所改善，并且临近禁矿的时间窗口，也是利于镍价的反弹的。所以对当前镍与不锈钢的价格，我们认为震荡偏强，镍价关注万五的压力，不锈钢则关注库存压力的去化能否持续，上方压力1.48万元/吨。
操作建议：短期观望。
风险点：印尼政策再度变动。
