内外走势：周四LME镍休市。沪镍主力2002合约震荡偏多，日内最高112880元/吨，最低111690元/吨，收盘价112270元/吨，较上一交易日收盘价涨0.30%；成交量27.66万手，日减21.1万手；持仓24.02万手，日减9786手。基差扩大至1130元/吨；沪镍2002-2003月价差扩大至-100元/吨。
市场焦点：（1）中国海关总署表示，第二批对美加征关税上平（600亿美元）排除申请已于2019年10月18日截至提交，相关申请正在审核中。税委会将继续开展对美加征关税商品排除工作，后续批次排除清单将陆续公布。（2）山东泰钢80万吨冷轧不锈钢重点项目计划于2020年6月底投产。（3）欧亚经济联盟对华不锈钢焊管启动反倾销立案调查。
现货分析：12月26日SMM现货1#电解镍报价111800-115000元/吨，均价113400元/吨，日涨450元/吨。SMM报道，今日金川升水大幅走高，金川镍成交迅速，且市场低价货难收，随后持货商纷纷提高报价，但此升水基本有价无市。主要因近两天金川镍市场货源供应偏紧，下游在回调位置为春节放假逐渐备库。
仓单库存：周四沪镍仓单合计37138吨，与昨日持平；12月24日，LME镍库存为143190吨，日增2820吨。
主力持仓：沪镍主力2002合约前20名多头持仓78545手，日减2930手，空头持仓90400手，日减2489手，净空持仓11855手，日增441手，多空均减，净空增加。
行情研判：12月26日沪镍主力2002震荡偏多。印尼11月镍矿出口环比增加，同时我国镍生铁进口量大幅增加，达到历史新高，随着印尼镍铁厂建设，我国镍铁进口量仍将继续上升，国内镍矿供应缺口得到部分缓解，叠加近期电解镍库呈现上升趋势，对镍价压力较大，不过中美贸易磋商进展乐观，同时印尼镍矿供应数量已较为有限，菲律宾进入雨季，国内镍矿供应缺口仍存，叠加国内不锈钢库存出现明显下降，钢厂减产有限利于需求好转，对镍价有所支撑。现货方面，金川镍成交迅速，且市场低价货难收，随后持货商纷纷提高报价，但此升水基本有价无市，下游在回调位置为春节放假逐渐备库。技术上，沪镍主力2002合约缩量减仓，主流多头减仓更大，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪镍2002合约可在112500元/吨附近做空，止损位113400元/吨。
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