在全球月度供需过剩的情况下,供需背离(镍增、不锈钢减)的基本面现实情况没有发生改变,只是镍铁前期的下跌,使得钢厂成本修复,不锈钢减产的必要性有所下降,则不锈钢减产之于镍价的负反馈有所减缓。后期来自印尼端的镍的供需背离更为强烈。不锈钢厂远期期货接单并未与原料锁定相对应,则将对后期镍市形成压制,建议保持空头思维。重点关注钢厂原料补库力度及 NPI 盈亏情况。