镍不锈钢品种：
镍观点：11月中国自印尼镍铁与镍矿进口量增幅明显，12月镍铁进口量可能继续增加，不过2020年一季度镍矿进口量可能会明显下滑，在四五月份菲律宾雨季结束之前中国镍矿进口量将进入低谷。高镍铁厂惜售挺价，利润得以部分修复，但不锈钢价格未能随镍铁价格反弹，即期原料计算不锈钢亏幅有所扩大。春节期间国内镍铁企业可能有检修计划，但当前高镍铁利润已经得以修复，部分盈利的镍铁厂检修计划对价格影响或打折扣。随着印尼镍铁新产能陆续投产与复产，加之青山印度冷轧产能受阻，后期印尼镍铁与不锈钢方坯与冷轧进口量或加大，而国内镍矿可能在二季度才开始紧缺，从而导致1月份可能出现原生镍供应增加、需求下降的局面，短期部分利好或不足以支撑价格进入上行趋势，反弹结束后仍有可能再次走弱。
中线供应来看，精炼镍供应增量主要在于湿法产能和复产产能，最近可能投产的湿法产能主要在于OBI项目和格林美项目，但2020年上半年之前暂无确切投产时间，2020年上半年可能会出现一些复产产能，但复产需要较长时间，因此2020年上半年精炼镍产量可能难有明显增量。中线需求来看，因印尼禁矿和菲律宾高镍矿山关停导致中国镍矿和镍铁品位下滑，不锈钢厂增加精炼镍使用量满足生产需要，在印尼高品位的高镍铁大量释放之前，精炼镍需求将出现一定增量。因此精炼镍中线供需可能表现为供应难有增量、需求小幅增长，在湿法产能投产或印尼高品位的高镍铁大量释放之前，精炼镍去库持续。因此，中线来看，2020年上半年可能依然存在供需缺口，2020年四季度后镍供需面可能转空。
不锈钢观点：近期不锈钢市场冷轧现货部分规格供应短缺，而前期入市的冷轧资源基本消化，故冷轧价格继续坚挺，但部分规格缺货仅是短期现象，临近年底需求无太大亮点，部分钢厂让价锁定大量远期订单，后市供应或依然充裕。据消息称青山印度冷轧项目受阻，从而对青山印尼热轧形成供应压力，或于当地转化为冷轧进入中国市场，可能导致国内不锈钢供应增多。前期不锈钢热轧隐性库存的利空因素可能已经逐渐被价格消化，但随着年尾临近需求将逐渐走弱，贸易商以低价让利出货回笼资金为主，后期钢厂产量降幅可能不及需求降幅，价格或仍不乐观，预计短期以偏弱震荡为主。
策略：单边：镍、不锈钢单边趋势策略暂观望，短期利好有限不足以支撑价格进入上升趋势，一季度仍存在重新回落的可能，镍中线看涨但时间点可能在二季度。套利：中线考虑做空304不锈钢冷热轧价差。期权：无。
风险点：镍风险点：镍铁减产超预期。做空304冷热轧价差风险点：冷轧产能投放不及预期。
12月30日华泰期货镍不锈钢周报
