镍&不锈钢
中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：禁矿窗口临近以及钢厂低价期单到货。
我们的观点：新年首日央行降准0.5个百分点，兑现边际宽松预期，一定程度上提振价格。但是从基本面来看，禁矿窗口前总体抢出口的量级可观，印尼项目的增量，青山系有加速迹象，但是综合考虑印尼中资镍铁项目，预计2020年所投产线并不会大幅超出预期，关键是投产的速度对价格节奏的影响；而不锈钢端，象屿集团落地不锈钢一体化国际银团贷款，印尼德龙不锈钢项目预计1季度投产，将对不锈钢市场形成压力，此外低价钢厂期单逐步到货，青山的期单已经签订至4月（定金由原先的20%调降至10%），通过降价以及降定金的方式锁定远期订单来抢占市场，不锈钢市场的博弈压力增大。预计镍与不锈钢受到宏观提振小幅走强，但上方压力依旧，关注1.45万的压力（14500美元/吨，14500元/吨）。
操作建议：短期观望。
风险点：印尼政策再度变动。
