上周五，LME镍收于13775，跌465，跌幅3.27%；库存156378，增3060。
中东地缘冲突叠加不锈钢减产带来的镍需求下降的负反馈影响，盘面连续回落。前期围绕不锈钢加速去库、NPI成本倒挂，而国内NPI未到实质性减产阶段，印尼NPI产能、产量仍在扩增，情绪分化表现为盘面拉锯。当前，在全球月度供需过剩的情况下，供需背离（镍增、不锈钢减）的基本面现实情况没有发生改变，不锈钢季节性的减产或不可避免，带动镍需求下降。当期来自印尼端的镍的供需背离已存在。不锈钢厂远期期货接单与原料锁定时间有所错配，则将对后期镍市形成压制，建议空头思维延续。重点关注钢厂原料补库力度及NPI盈亏情况。
