上周五，LME库存续增3000吨，周库存再增1.3万吨，Cash/3m维持贴水。价格方面，周五伦镍下跌3.27%，沪镍夜盘价格下跌1.91%，报收108070。基本面上，现货价格跟随盘面波动，下游不锈钢厂刚需补库为主，不锈钢消费平稳。现货方面，周五国内现货价格成交110600～116500元/吨区间，俄镍现货贴水150元/吨，金川镍平均升水5000元/吨。进出口方面，根据模型显示，进口窗口关闭，基差继续走弱，现货总体趋向宽松。库存方面，上期所库存环比下降103吨，我的有色网统计保税区库存持平；LME+SHFE+保税区合计库存环比增加1.3万吨。镍铁方面，印尼明年上半年镍铁投产进度或提速，国内镍铁大厂复产推迟，淡季镍铁供应较充足价格逼近国内工厂成本线后短期仍有支撑。不锈钢方面，社会调研库存环比增加，现货价格变化不大但基差走强，不锈钢钢厂远期冶炼利润平稳；短期淡季消费叠加钢厂减产，需求端对镍支撑不足。
展望后市，短期淡季不锈钢库存高消费较弱供给宽松预期镍价大涨动力不足，但逼近镍铁厂成本线后下跌空间亦有限。本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间预计100000~115000元/吨。
