镍观点：近日国内俄镍成交有所改善，俄镍现货对沪镍2002转为升水；金川镍对沪镍2002报价近几日持续走高，上海地区延续缺货局面。印尼暴雨引发洪水导致少量镍生铁船只发船受阻，内蒙古降雪影响部分镍铁厂原料运输，可能影响一定镍铁供应，不过目前了解到影响有限。高镍铁厂惜售挺价，利润得以部分修复，但不锈钢价格仍旧弱势运行，即期原料计算不锈钢亏幅有所扩大，春节期间不锈钢厂检修幅度较大，Mysteel数据显示春节前后检修可能影响22.55万吨300系不锈钢产量。春节期间国内镍铁企业可能有检修计划，但当前高镍铁利润已经得以修复，部分盈利的镍铁厂检修计划对价格影响或打折扣。随着镍矿库存逐步消耗，二季度开始国内镍矿可能出现紧缺状况，中线镍价偏多；但印尼镍铁新产能陆续投产与复产，加之青山印度冷轧产能受阻，后期印尼镍铁与不锈钢方坯与冷轧进口量或加大，1月份原生镍可能出现供应增加、需求下降的局面，1月份或仍维持偏弱态势。
不锈钢观点：临近年底需求走弱，下游采购意愿明显下滑，商家让利出货，而钢厂货源仍在持续流入，现货价格继续回落。据消息称青山印度冷轧项目受阻，从而对青山印尼热轧形成供应压力，或于当地转化为冷轧进入中国市场，可能导致国内不锈钢供应增多。随着年尾临近需求将逐渐走弱，贸易商以低价让利出货回笼资金为主，春节期间钢厂产量降幅可能不及需求降幅，价格或仍不乐观，预计短期现货以偏弱震荡为主。
策略：单边：1月份镍、不锈钢谨慎偏空。套利：沪镍可考虑买远（5月）抛近（2月），不过需注意近月交割品不足风险。
风险点：单边：镍铁减产超预期，不锈钢累库不及预期。套利：交割品不足的风险。
