隔夜伦镍明显回落，沪镍夜盘低位运行。宏观方面，目前市场预计美国、欧央行1月维持利率不变的概率较高，美国2019年12月未季调CPI符合预期，我国2019年12月进出口数据均超预期，显示贸易形式较前期有明显好转。从行业面来看，目前港口镍矿库存仍较为充裕，虽然菲律宾正处雨季，但我国港口库存目前仍在增加，矿端紧缺态势短期内不会出现，预计镍矿缺口大概率在2季度末3季度初显现。近期镍铁价格不理想，不过部分镍铁厂在临近年关时停产检修，叠加下游不锈钢厂有超预期备货，预计后期镍铁价格回落空间有限。下游不锈钢方面，近期不锈钢价格仍偏弱，当下终端消费仍无起色，1月300系排产继续回落，拖累对原生镍的需求。此前菲律宾火山喷发引发市场担忧情绪，但镍矿主产区离事发地较远，对镍矿发货影响有限。
操作上，此前镍价走势偏强，后期或仍以震荡态势为主，从基本面来看，目前镍铁厂短期停产检修或对价格有一定的支撑，不过镍矿港口库存仍在累积，不锈钢1月排产继续回落，利多利空因素交织下镍价料将维持11万附近区间震荡。
