上周沪镍2002下跌2.74%。消息上，印尼青山园区镍铁厂第31#、32#电炉于1月15、16日成功送电，预计1月24日正式出铁，正式投产后月产量增加约1540吨金属量。目前短期内镍铁供应还是偏宽松，但镍铁向下面临成本支撑，现货价格基本在970元/镍点的价格稳住。但目前盘面镍价相对于高镍生铁的升水约11000元/吨，沪镍相对高镍铁，估值偏高，且最近LME镍库存一直在增加，短期内沪镍上涨驱动不足。但长期来看，2020年原生镍基本处于供需平衡状态，国内镍铁厂减产产生的缺口与印尼镍铁厂增产弥补国内的缺口有望存在时间差，镍铁有望有阶段性的短缺，所以上半年一直相对看多镍，但沪镍对高镍铁的高升水一定程度上反应了这种阶段性短缺的预期。操作上建议上半年不做空，以逢低做多为主，可待沪镍升水高镍铁较少时，多单入场。
