镍
不锈钢库存重回高峰，且新产能投放速度较快，将使得期价重回颓势。
铜
中美第一阶段协议已经签署，总体比较常规，没有出现较大的预期外因素，较重要的仍然是中国进行让步，但不涉及体制改革的因素，但协议中并未提及前期所加的 3600 亿税收如何处置，从整体协议来看，这个给以中国 1 年时间进行自己的调整，在美国大选前，中美关系也就这样了，不好不坏是这次协议的主体评价。预计铜价在今年年后还是会有较好表现，但第四季度以后，根据美国大选以后的形式进行判断，现在基本面也没有太大变化，表现是供需两端都比较平稳，没有出现导致倾斜的事件。因春节临近，国内铜价会保持小幅震荡，成交会略显清淡，等待节后的上涨。
铝
上周各地区氧化铝报价维稳。目前国内氧化铝价格仍处于底部区间，晋豫地区部分氧化铝企业处于亏损状态，整体开工率较低。
下游企业及贸易商入市谨慎，以履行长单为主，节前备货也基本完成。近期海外陆续有进口氧化铝船只到港，连云港受环保影响，禁止散货船到港，鲅鱼圈出现船只挤港现象，出货较慢。山西、内蒙等地区受气候影响，货物运输受限。短期来看氧化铝价格震荡维稳概率较大。
电解铝方面，随着年关将至，下游加工企业基本进入放假状态，市场需求减弱，消费降至低位。虽然近期电解铝库存出现小幅累库，但从总量上来看仍处于较低水平。其次，电解铝厂新增以及复产不及预期，导致市场流通货源紧张，从而推动近期铝价上涨。短期来看，若电解铝库存延续较低水平，铝价可能将维持震荡偏强。
锌
上周沪锌 2003 窄幅震荡，临近春节，锌锭社会库存仍未出现明显累库迹象，预示基本面并非想象的那么差，同时基建投资持续发力，市场做多情绪好转，沪锌出现反弹，但需注意反弹持续性。库存方面，据我的有色网，截至上周五锌锭社会库存为 10.44 万吨，环比增加 0.77 万吨。上期所锌库存 40433 吨，周环比增加 8666 吨，LME 锌库存增加 250 吨至 51450 吨。供给端方面，12 月冶炼厂产能利用率为 93.4%，环比提高 1.6%。我的有色预计 2020 年 1 月冶炼厂产能利用率为 91.5%左右。需求端方面，镀锌板卷钢厂产能利用率保持稳定。预计本周沪锌震荡。
1月20日中财期货有色金属周报
