镍不锈钢品种：
镍观点：昨日印尼能矿部（ESDM）公布2020年2月的镍矿基准价，但仍明显低于国外市场，且印尼镍铁厂一般以自由矿为主，预计影响不大。近期内蒙古部分镍铁厂因辅料不足被迫停产，部分电解镍企业产量亦将下滑，但印尼镍铁进口影响较小，镍铁整体供应受到影响明显小于不锈钢，预计2月份不锈钢减产后镍铁需求下滑可能导致3月份镍铁厂陆续出现减产，不过当前国内镍铁厂多处于盈亏边缘，且不锈钢减产利空属于预期之内，下游利空向上游传导的结果。
镍短期供需偏弱，中线预期向好，暂时观望，需求拐点出现则考虑转为偏多思路，后期主要关注疫情何时得到控制、需求逐步恢复。近期镍供应小幅下降，需求下滑明显，但产业链陷入亏损，上半年镍供应增量有限，印尼德龙不锈钢产能投产后印尼NPI供应到中国的量也会出现阶段性的下滑；疫情影响主要在于短期需求，一旦疫情得到控制，需求将逐渐恢复，从而导致镍可能出现供应缩减、需求增加的局面。
不锈钢观点：昨日国内大型钢厂出台春节后首个304期货销售指导价，冷热轧皆较春节前下调约300元/吨，现货市场开始网上报价，市场暂时观望为主。因货物运输受阻，不锈钢厂原料库存偏紧，加之产成品运输不畅，不锈钢厂库存大幅累积，部分不锈钢厂已安排检修计划，预计2月份不锈钢产量环比降幅可能较为明显。1-2月份不锈钢可能仍处于供应过剩状态，疫情对不锈钢影响更加直接，不锈钢厂减产可能一定程度缓解后期供应过剩幅度，但在需求恢复之前提振作用或有待商榷。
策略：单边：暂时观望，镍短期弱势、中线看涨，不锈钢短期与中期皆不乐观。套利：中线等不锈钢利润修复后考虑买镍空不锈钢。期权：镍铁明显亏损情况下可考虑逢低买入镍看涨期权。
风险点：套利风险点：镍产能投产速度超预期、不锈钢交割问题。
关注要点：新冠疫情、中国新能源汽车政策、湿法产能投产进度、菲律宾镍矿政策、中印NPI和不锈钢投产进度。
