镍不锈钢品种：
镍观点：本周LME镍库存大增上万吨，近一个月LME镍库存增幅近3.7万吨，当前库存水平已经升回至2018年三季度的水平。中国精炼镍显性库存持稳为主，本周物流发货有所好转，下游补库需求改善成交，市场略有回暖但整体仍旧清淡。本周特斯拉与宁德时代锂电池供应合作消息引起新能源汽车市场震动，补贴政策退坡后新能源汽车行业陷入泥淖，车企成本竞争日益激烈化。未来三元电池凭借其能量密度优势依然是较好的选择，但短期内因行业困境导致成本问题至关重要，磷酸铁锂电池可能作为一个过渡期产品对三元电池进行部分的替代。
镍短期供需偏弱，中下游库存压力较大，不锈钢减产将终端需求利空向上游传导；中线预期向好，暂时观望，需求拐点出现则考虑转为偏多思路，后期主要关注需求恢复情况。近期镍供应小幅下降，需求下滑明显，但产业链陷入亏损，上半年镍供应增量有限，印尼德龙不锈钢产能投产后印尼NPI供应到中国的量也会出现阶段性的下滑；疫情影响主要在于短期需求，一旦疫情得到控制，需求将逐渐恢复。
不锈钢观点：Mysteel数据显示，本周不锈钢库存再度大增创出新高，因需求仍未全面复苏，不锈钢累库仍在继续。预计不锈钢庞大的库存压力需要较长时间消化，这一轮累库将贯穿整个二月份，甚至三月份，直到疫情影响逐渐消退、陆运限制放松、终端需求陆续复苏，加上不锈钢炼钢产能减产，才有可能出现库存拐点。在这一轮累库中，不锈钢价格可能持续承压，但由于国内镍铁与不锈钢皆濒临亏损，中线镍矿仍然存在供应缺口，304不锈钢价格可能在累库期间偏弱震荡运行，以消化库存压力为主，下行空间可能也会因成本支撑而相对有限。三月份后不锈钢库存压力依旧较大，但需求逐渐复苏后供需可能出现边际改善现象，304不锈钢价格在三月份后或存在筑底可能，若其后疫情影响逐渐退却、需求复苏加快，导致不锈钢库存拐点出现，则不锈钢价格可能亦将迎来转机。
策略：单边：暂时观望，镍短期弱势运行、中线看涨，不锈钢短期偏弱，中线亦不甚乐观。套利：中线不锈钢利润修复后考虑买镍空不锈钢。期权：镍铁明显亏损情况下可考虑逢低买入镍看涨期权。
风险点：套利风险点：镍产能投产速度超预期、不锈钢交割问题。
关注要点：新冠疫情、中国新能源汽车政策、湿法产能投产进度、菲律宾镍矿政策、中印NPI和不锈钢投产进度。
2月24日华泰期货镍不锈钢周报
