利好因素：
1.印尼禁矿，目前处于菲律宾雨季，镍矿进口量下降；2.高镍铁厂原料库存下降。
利空因素
1. 不锈钢库存累积；
2. 电解镍库存累积；
3. 疫情导致开工延后，下游消费疲软。
综合分析：
矿端：据SMM调研了解，目前国内镍生铁厂镍矿库存多数已降至2-3个月，部分厂家库存已降至2个月之下，但由于目前部分厂家受现阶段疫情以及市场需求较弱等因素影响低负荷运行，库存镍矿使用周期延长，或可支撑至菲律宾雨季结束出货高峰期。下游逐步复工，由于工人需要隔离观察等原因，在疫情的影响，所以短期产能利用率的提升空间有限。蒙古部分镍铁厂因辅料不足被迫停产，部分电解镍企业产量亦将下滑，进口镍铁影响较小，不锈钢厂因为库存压力，预计2月有所减产，不锈钢减产或导致镍铁需求下滑，其跟随钢厂减产，目前镍铁厂临近亏损边缘。汽车消费数据不佳，第一季度镍供应处在过剩状态，库存也持续上涨，21日LME库存减少66吨至224700吨，因为疫情原有的供应偏紧格局需要延后至第三季度以后，届时还要看印尼镍铁情况。各地企业复功率最新进展，大部分省市超过五成。发改委也重点加快组织员工有序返岗，保障企业正常的融资需求，优先畅通货物运输，做好要素保障。落实收费公路暂免通行费的政策，阶段性减免社保费等，切实降低企业生产经营成本，促进复工复产。昨日湖北地区新增病患首次出现0增加，预计沪镍将逐渐止跌企稳，操作上建议观望。
不锈钢：不锈钢厂受物流影响，成品跟原料运输受阻，实际亏损增大且累库较高，社会库存较年前环增30%创历史高位，另外不锈钢下游复工情况较差。以上原因叠加造成不锈钢厂被迫减产，根据SMM,1月300系96万吨，2月最新预计82.5万吨。从各家钢厂初步排产数据看，预计2月份总排产量预计约为 174.2万吨，环比1月减少约30万吨，降幅15.16%。不锈钢减量较镍生铁更为明显,1-2月份不锈钢仍处于供应过剩状态，预计2月份不锈钢产量环比降幅可能较为明显不锈钢减产或缓解一定过剩压力。短期不锈钢在13000附近震荡。
2月24日福能期货镍周报
