镍不锈钢品种：
镍观点：近日海外疫情扩散引发担忧，有色金属整体承压下行。昨日又一大型300系不锈钢厂计划减产，不锈钢库存压力巨大，压力逐渐通过不锈钢厂减产和打压镍铁采购价格的方式向上游转移，镍需求示弱。昨日有钢厂将镍铁询盘价下调至940-950元/镍点，该价格下国内多数镍铁厂陷入亏损，暂无成交。印尼Weda bay工业园镍铁项目即将有两台镍铁出铁，镍供应将再度增加。近期LME镍库存持续攀升，近一个月增幅近3.7万吨，当前库存水平已经升回至2018年三季度的水平。
镍短期供需偏弱，中下游库存压力较大，不锈钢减产将终端需求利空向上游传导；中线预期向好，暂时观望，需求拐点出现则考虑转为偏多思路，后期主要关注需求恢复情况。近期镍供应小幅下降，需求下滑明显，但产业链陷入亏损，上半年镍供应增量有限，印尼德龙不锈钢产能投产后印尼NPI供应到中国的量也会出现阶段性的下滑；疫情影响主要在于短期需求，一旦疫情得到控制，需求将逐渐恢复。
不锈钢观点：Mysteel数据显示，上周不锈钢库存再度大增创出新高，因需求仍未全面复苏，不锈钢累库仍在继续。昨日华东一大型300系不锈钢厂计划减产，当前已有较多不锈钢厂减产，但不锈钢庞大的库存压力需要较长时间消化，这一轮累库将贯穿整个二月份，甚至三月份，直到疫情影响逐渐消退、陆运限制放松、终端需求陆续复苏，加上不锈钢炼钢产能减产，才有可能出现库存拐点。在这一轮累库中，不锈钢价格可能持续承压，但由于国内镍铁与不锈钢皆濒临亏损，中线镍矿仍然存在供应缺口，304不锈钢价格可能在累库期间偏弱震荡运行，以消化库存压力为主，下行空间可能也会因成本支撑而相对有限。三月份后不锈钢库存压力依旧较大，但需求逐渐复苏后供需可能出现边际改善现象，304不锈钢价格在三月份后或存在筑底可能，若其后疫情影响逐渐退却、需求复苏加快，导致不锈钢库存拐点出现，则不锈钢价格可能亦将迎来转机。
策略：单边：镍短期偏空、中线偏强，不锈钢短期偏空、中线亦不乐观。套利：中线需求复苏以及不锈钢利润修复后考虑买镍空不锈钢。
风险点：套利风险点：镍产能投产速度超预期、不锈钢交割问题。
关注要点：新冠疫情、中国新能源汽车政策、湿法产能投产进度、菲律宾镍矿政策、中印NPI和不锈钢投产进度。
